“政策底”獲得反復確認 修復行情中關注次新股的投資機會

編輯:大兵 2018-11-05 10:23:43
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股市“政策底”獲得反復確認,暖冬修復行情繼續。10月以來的下跌中,我們反復強調“底線思維”,并判斷“監管層已在著手化解潛在風險,進一步政策刺激也有望落地”。近期政策出臺密集有力,10月31日政治局會議表態,再度驗證我們“政策底”的判斷。

1)《公司法》修改獲通過,鼓勵上市公司通過回購形式穩定股價和EPS,股份回購或為A股市場長期強有力的“穩定器”;2)推動券商、保險、私募、地方政府等各方力量聯手紓解股權質押風險;

3)放寬并購重組及配套融資,緩解企業的現金流壓力;

4)監管層領導不斷傳遞積極信號。政策環境的不斷改善,疊加業績真空期的到來,市場風險偏好將逐步修復,暖冬修復行情繼續。

年初以來,中美貿易摩擦以及人民幣匯率波動反復驚擾市場,目前這些影響都出現了邊際減弱的跡象。

1)11月1日特朗普在與習主席通話后發表推文,月底G20期間“習特會”可期,中美貿易摩擦有望迎來階段性緩和;

2)進入11月后,美元兌人民幣匯率急速拉升近1000bp,市場對于人民幣匯率持續貶值的擔憂暫時消解。

修復行情中關注次新股的投資機會

1)下周IPO批文下發暫緩,監管層呵護市場、穩定市場用意明顯;

2)證監會試點定向可轉債并購,以及《公司法》修正支持回購,均有利于中小板塊活躍度提升;

3)過去幾年次新股普遍缺乏研究,其中的優質標的經過不斷調整后,目前估值已來到較低水位;

4)歷次行情震蕩修復時,次新股由于彈性較大,往往能收獲不錯的表現。

投資策略:關注更具彈性的成長股,重視大金融的配置價值

成長:政策環境改善,深蹲跳更高。前期成長股大幅調整,當前政策環境改善,一方面長期方向明確,另一方面并購重組有所放松,龍頭公司經過前期調整已經兼具配置性價比和估值彈性,未來反彈的幅度更大。

大金融:機構大幅低配;機構大幅低配;基本面依然平穩;估值具備安全邊際;地產方面,隨著經濟下行壓力持續顯現,地產政策存在進一步松動的可能。綜上,重視金融地產板塊當前的配置價值。

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