指數基金為什么很少分紅?這個就是最好的答案

編輯:大兵 2018-11-01 10:36:13
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基金分紅,被很多老基民看作是“左口袋放進右口袋”的無聊之舉,其實這是一種有失偏頗的看法。分紅的存在還是有一定的意義的:一是幫助投資者及時落袋為安,不看好后市就把盈利分給大家,分紅可能會幫你省下贖回費;二是定期分紅,可以滿足部分投資者的現金流需求,就像包租婆定期收租。

但是在日常投資過程中,我們可能會注意到,指數基金是很少分紅的,有的基金成立那么多年,從來沒有分紅過,而主動型基金則明顯更喜歡分紅,為什么會出現這樣的差異呢?

一個很重要的因素就是兩者的分紅來源不同:主動型基金的分紅來源主要來自股票買賣差價產生的利潤,而對于指數基金來說,則是持有股票的分紅款。

主動型基金靠選股或者倉位調整來實現自己獲取超額收益的目標,倉位較為靈活;而指數基金是以跟蹤指數為投資目標的,所以為了更好的跟蹤效果,倉位要盡可能高,倉位不達標怎么跟得上指數的一舉一動?交易摩擦成本要盡可能小,交易太多費用損耗也會干擾跟蹤效果。

主動型基金倉位較靈活,分紅對此類型基金來說不是什么負擔,基金經理可能順勢提升一下倉位,或者大幅減倉避險,處理是很靈活的。而指數基金,為了跟得準確,處理就不一定那么自由了。

ETF產品,因為主要接受的是股票申贖,而非現金申贖,所以并不喜歡手里留存股票的現金分紅,因為這些現金會降低ETF的倉位,使得跟蹤變得困難,如果用現金買股票,那么就會增加交易費用,同樣影響跟蹤效果。所以有些ETF產品是很愿意分紅的,比如華夏上證50ETF,2004年底成立以來已經分紅10次了。

而對于場外指數基金來說,情況又有所不同,場外指數基金都是現金申贖的,日常的基金申贖交易,就會使得基金倉位出現變化,所以基本上基金天天都在解決倉位(現金多了還是少了)的問題,在這個過程中,基金持有股票的分紅款,也就是現金嘛,自然就被歸入前一個問題一起解決。

對于場外指數基金來說,一方面收到的股票分紅并不是負擔,不會影響跟蹤效果,并不需要分紅來解決這個包袱;另一方面,指數基金是工具型產品,這個定位也不要求基金經理幫助投資者擇時,所以對于場外指數基金來說,如果合同里沒有強制分紅約定,分不分紅完全看自己。很多場外指數基金分紅記錄就很少,比如天弘系列指數基金,目前一共有11只,其中只有天弘中證食品飲料分紅過一次,其余10只都沒有分紅過。

因為分紅往往會降低基金規模,規模也就意味著基金公司的收入,所以很多指數基金并不愿意分紅,不過對于規模增長勢頭良好的天弘系列指數基金來說,并不一定是基金經理不想分,而是分紅首先得有利潤,近幾年指數基金發展很不多,數量激增,但是這幾年的行情卻不是很給力,賺到錢的指數基金比較少,所以會給我們造成一種指數基金很少分紅的錯覺,其實很可能不是這個樣子的,只是行情拖了后腿。

在行情不好的情況下,指數基金在三季度規模增長也比較明顯,天弘系列指數基金的規模增長也是非常亮眼的,三季末11只基金規模近70億元,相比于二季末的65.4億元顯著增加,逆勢增長實屬不易,不過略有遺憾的是,近期表現比較搶眼的天弘中證銀行、天弘中證證券保險這兩只基金的規模卻在三季度下降了,或許在這個時候又得感慨一下投資真是一件反人性的事情。

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